近期对全球金融市场影响最显著的因素莫过于市场对美联储加息预期的向上修正。上周，美联储公布的4月FOMC会议纪要及相关言论超预期鹰派，加上所谓的“缩表”测试，促使市场对美联储加息预期向上修正，在推动美元进一步走强的同时，在全球外汇、股票、商品及债券市场上引发了一系列的连锁反应。不过，从中期来看，美国经济改善支持美联储继续加息，欧元区和日本货币仍将继续宽松，经济增长和相对利差仍支撑美元保持强势，且美元前期调整为上涨腾挪了空间，未来上行风险大于下行，人民币兑美元仍存阶段贬值压力，保持人民币汇率基本稳定预计仍将是货币当局的重要目标。

  随着强势美元卷土重来，无缝铝管近期非美货币兑美元纷纷示弱，人民币兑美元汇率亦再度转入弱势下探格局。不经意间，人民币贬值风险已再次成为银行间市场上的热门议题。美元近期的走势，简直就是对否极泰来的经典诠释。市场机构指出，在市场对美联储二次预期降到较低水平后，未来美元可能对边际利好做出更积极回应，基本上可以确定，美元于5月初已创下阶段性底部，未来继续大幅下行的风险不大。

   市场价格方面，境内外人民币兑美元即期汇率双双走低。境内银行间外汇市场上，香港市场上，离岸人民币兑美元即期汇率5月18日一度跌破6.58元，亦为2月初以来低位。24日，在岸人民币汇率16：30收盘价报6.5567，跌48基点；香港离岸人民币继续在6.56一线做窄幅震荡，截至16：30报6.5641，跌24基点。人民币兑美元汇率中间价方面，该中间价设于6.4565元，创去年12月16日以来最高，此后转入持续震荡下调。本月19日，人民币兑美元中间价单日下调315个基点至6.5531元，创了今年2月2日以来3个多月新低。24日，该中间价设于6.5468元，较上日下调13个基点，继续在6.55元一线徘徊。

   同时，美联储宣布将开展小规模债券出售，被解读为进行资产负债表收缩测试。不难想象，当这些紧缩信号叠加在一起，会对市场预期产生怎样的震撼在4月会议纪要公布后，市场预期6月加息概率一下子就回到了30%以上。让市场完全猝不及防。从联邦基金利率期货的隐含加息预期来看，市场预期6月美联储加息的概率只剩下4%。与会者对6月加息的讨论比市场预期的要多得多，6月加息可能性并未被完全排除。此外，偏“鸽派”的纽约联储主席杜德利继续煽风点火，提示有加息可能。