在房地产宽松政策和市场强预期的作用下，上市房企表现整体强于整体行业。今年年内，虽然房地产上市企业迎来估值修复性回升，但资本市场对于房企的盈利能力和资产质量仍持保留态度。行业内盈利空间进一步受到挤压，房企估值水平亦有所下滑。去年上市房企盈利能力绝对值指标仍延续了上升势头，但效率指标处于下滑态势。具体来看，上市房企净利润均值为15.94亿元，同比增长6.14%，但净资产收益率和总资产利润率均值两项指标继续下滑，仍处于自以来的最低点。同时，两极分化程度有所加深。

   现阶段，制造业和民间投资持续低迷，铝管价格一季度大量信贷投放对优质项目已形成占用，因此相当部分的活性化资金并不太可能投入到实体经济项目中，很可能进入高收益理财产品甚至转移境外而“脱实向虚”。在产能过剩和企业高杠杆率的叠加效应下，顺周期和产能过剩行业企业信用债违约加速暴露，将对经济复苏进程形成掣肘。新增信贷大幅回落，考虑到当月债券置换的因素，新增贷款仍高达9000亿元左右。地方债置换已经并将继续对信贷数据造成一定程度的扭曲，不能单从贷款余额的增减得出信贷投放力度加大或减小的结论。以来最高增速，将倒剪刀差扩大至10个百分点。

  工业生产相对平稳。我国工业增加值累计同比增长5.8%，与一季度增速持平。工业增加值同比增长6%，比上月回落0.8个百分点。主要原因：外需仍然偏弱。4月份我国出口同比增长4.1%，增速较大幅回落14.6个百分点；规模以上工业出口交货值同比下降1%，仍未扭转下降态势。采矿业、高耗能行业生产增速回落幅度较大。4月，采矿业和高耗能行业生产同比增长0.1%和6.3%，分别比3月回落3个和0.9个百分点。

   受出口偏弱、传统工业行业生产下滑影响，工业增加值小幅回落，但工业结构调整继续推进，高新技术产业保持了较快增长。固定资产投资略有回调，三大领域出现背离，基建与房地产投资增速远高于制造业，投资主体依然集中于政府背景的国有控股企业，而民间投资创下历史最低增速5.2%。另外，房地产行负债水平保持高位运行。再创新高。高企的长期负债水平反映出企业扩张依赖借贷的模式没有明显改善，另一方面，由于今年年内销售回暖带动了现金流的改善，短期内企业业绩会好转，降低了负债风险。

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