当前美国处于加息周期，美元长期看涨。美元是否真的进入加息周期，最近几年美国经济的复苏是莫庸置疑的，美国经济未来是否跟以前一样进入持续的强复苏，市场的看法是又分歧的，美国经济复苏几无可能，有些人甚至认为美国很快还会实行第二轮QE，而这个观点美联储主席耶伦也曾有过。当然做此表态，是有一定的逻辑前提和基础，我们发现樊刚有两个判断非常重要，一个是美元将进入加息周期，另一个是中国经济已经触底。只有这两个前提成立，他关于人民币应该贬值的表态才是合理的。

     美国经济次轮复苏的确不如往日，无锡铝管厂尽管就业数据今年前半年不错，但是CPI依旧低迷，其原因是石油等大宗商品持续下滑，大宗商品的下滑原因是中国、日本和欧洲等大的经济体经济复苏无望，有的甚至正在下坠，经济内部的需求不足，拖累物价，从而让美国经济的复苏处在一种前所未有的境况之中，美国经济是否能异军突起，独善其身，现在还需要观察。

     从城投企业融资的结构来看，银行贷款仍是城投企业有息债务的主要构成部分，但占比逐渐下降，直接融资占比逐渐上升。发行支数和发行规模分别较同期攀升88.79%和83.13%，发行量创历史同期新高。值得注意的是，公司债发行2215.60亿元，呈井喷式放量。短期来看，融资环境的宽松使得城投企业的债务结构得到优化，债务周转能力向好；但长期来看，城投公司自身造血能力较弱，伴随着其与政府信用的进一步脱钩，一旦外部环境恶化，其风险指数将快速上升。

     经济下滑在PPI上的确有所改善，在制造业PMI方面也有改善，但是从实体经济看，大多数行业的国企的困难似乎刚刚开始，尽管大宗商品比如煤炭钢铁等似乎脉冲式上涨，但绝对是货币宽松引来的祸水，房地产就更是如此，房地产的复苏绝不能看作经济复苏的先兆，在笔者看来莫宁是反向指标：房地产复苏则经济必然无望。

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